微型逆变器介绍及禾迈股份昱能科技评述
一、什么是微逆
微型逆变器，一般指的是光伏发电系统中的功率小、具组件级MPPT的逆变器，全称是微型光伏并网逆变器。“微型”是相对于传统的集中式逆变器而言的。
每个微逆对单块或多块（随着技术的发展，一对二、一对四、一对六的微逆已经做出来了）光伏组件进行单独的最大功率峰值跟踪，再经过逆变后并入交流电网，单体容量一般在5KW以下。微型逆变器全部并联运行，并且直接将每块光伏组件的直流电逆变为交流电后并入电网。微逆运行时仅有几十伏的直流电压。最大程度降低了安全隐患。在遇到遮阴或组件性能差异情况下提高整体效率、最大程度降低安全隐患、体积小巧，质量较轻，安装使用方便等优点。但是也有价格高、出故障后较难维护等缺点。
二、为什么要发展微逆？
（1）微逆满足政策要求
各国陆续出台光伏的安规标准，核心要点为提高关断能力的要求，设定最高电压标准以避免屋面光伏发电设备带来的安全问题
（2）光伏在运行时存在风险
光伏组串中的直流串联存在直流高压风险，包括触电风险、火灾风险。这些风险对光伏的安全发电具有很大的影响。可以有两类方案解决这些问题：
1.本身具有组件级控制功能的微逆;
2.对组串式逆变器所接的每个组件单独配置优化器或关断器。
（3）微逆的安全性最高
微逆运行时无直流高压风险，相较于组串+关断、组串+优化的解决方案，微逆的安全性更高
（4）小功率时微逆成本较低
在6KW以下的小型使用场景中，微逆的成本相对于组串+关断、组串+优化的解决方案成本更低。
在6KW-11KW甚至11KW-16KW的使用场景来看，综合安全性及实用性的考虑，微逆也具有一定的竞争优势。
三、禾迈股份
（1）简介
禾迈股份创立于2012年9月，是一家从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品研发、制造与销售的国家高新技术企业。禾迈是微型逆变器领域在技术、市场方面皆具有一定优势的企业之一，2021年12月20日上市沪交所，总经理为杨波，公司目前地址为浙江省杭州市拱墅区康景路18号11幢三楼。截止2021年底，禾迈有员工652人。
（2）公司创始人
1.杨波，1981年出生,中国国籍,无境外永久居留权,电气工程博士研究生学历,国家自然科学二等奖获得者.钻研电力电子领域。还参与制定逆变器和微型逆变器的国家标准。曾在浙江大学担任副教授一职。在禾迈，杨波担任首席执行官。
2.赵一，1983年出生,中国国籍,无境外永久居留权,电气工程博士研究生学历.曾多次参与国家级重点光伏项目。已发表 SCI/EI 论文30余篇。在禾迈，赵一担任首席技术官领导工程师团队。
（3）禾迈微逆产品与竞争对手比较
1.一拖多产品可以有效降低单瓦成本
随着微型逆变器连接组件数目的增加，微型逆变器在保证安全性的前提下，对部分器件实现复用，从而降低单瓦变换成本。
2.禾迈的主要产品
目前禾迈的主要产品为一拖一、一拖二、一拖四、一拖六逆变器，一拖八微型逆变器预计今年推出。
3.竞争对手同类产品
目前Enphase是禾迈海外最直接的竞争对手。Enphase的微型逆变器以一拖一为主。
国内主要竞争对手为昱能科技和德业股份，这两家也有一拖一、一拖二、一拖四的产品。
（4）微逆的市占率
没有较为明显的数据可以参考，这里采用禾迈的招股说明书：
（5）功率密度对比
禾迈的功率密度与竞争对手同类产品来说，相对较高
（6）毛利率对比
1.境内毛利率来看，禾迈的境内毛利率要低于昱能。
2.境外毛利率来看，禾迈的境外毛利率要高于昱能。
（7）产销率对比，昱能的产销率一直维持较高的水平，基本上做到了满产满销；但是禾迈的产销率相对而言没那么理想，18及21年两年的产销率都只有80%左右。公司的库存面临一定压力。
（8）出货量对比来看，昱能的增长率不如禾迈。禾迈的出货量在2021年已经快赶上来了，2022年有望超过昱能。
（9）营业收入对比，由于昱能主要销售对象是微逆，而禾迈除了微逆还有电气成套设备的销售及分布式光伏发电系统及关断器、优化器的生产销售，相对来说禾迈的营业收入更高，来源更广泛，对于微逆的依赖程度也没有昱能这么大。
（10）境外收入占比来看，由于昱能绝大多数销售收入来自于微逆，而微逆在国内的应用并不广泛，目前市场还是以北美、欧洲为主，因此昱能的绝大多数销售收入来自海外。而禾迈随着微逆的销售收入占比不断提升，对于海外的依赖程度也越来越大。海外收入占比趋势和微逆收入占比趋势一致。
（11）为什么Enphase能占据最广大的微逆市场？
1.Enphase有政策优势
美国 NEC2017对光伏建筑进行了强制性的安全规范，当时除SolarEdge及Enphase外大部分厂商难以提供满足NEC新规则产品，同时2018年美国对中国光伏逆变器施加301关税，加上2019年华为退出美国逆变器市场，Enphase凭借着在微逆领域的先发优势，绑定了SunPower、Sunrun等核心客户。在Enphase起家的时候，昱能和禾迈都很小，不能对Enphase产生威胁。
2.Enphase确实质量更好
北美、欧洲这两大市场用户付费能力强，愿意用安全性更高、保障能力更强的微逆，Enphase专注于一拖一、一拖二市场，Enphase一拖一做的比国内好。同时北美一拖四产品在发力，经过2年测试，市场已经认可。但是欧洲目前以一拖二为主。欧洲分布式光伏很多只有2片组件，用不到一拖四。Enphase合作很多组件场，寻求解决方案。组件功率提升很快。
3.Enphase节约部分成本
Enphase做一拖一一年可以做一千万台，有约60%是和组件放在一起卖掉的。这种组件叫AC组件，出来直接是交流电。欧美之所以可以支撑微逆高成本因为他们的光伏电站安装成本分2部分:电工安装+技术工安装。国内则合二为一。如果用Enphase的AC组件，可以节约电工成本。
4.Enphase功率更高
